18.02.2020
18/02 - Euro vlak in afwachting Duitse vooruitzichten
Indicatieve koersen 00:00
EURUSD | 1,0819 | 1,0836 | GBPUSD | 1,2965 | 1,2979 | USDSGD | 1,3907 | 1,3957 |
EURGBP | 0,8338 | 0,8351 | USDCHF | 0,9801 | 0,9812 | USDHKD | 7,7604 | 7,7878 |
EURCHF | 1,0612 | 1,0629 | USDJPY | 109,6777 | 109,7974 | EURHUF | 335,01 | 337,29 |
EURJPY | 118,75 | 118,94 | EURRUB | 68,9712 | 69,0643 | EURMXN | 20,1194 | 20,1948 |
EURCAD | 1,4333 | 1,4355 | EURHKD | 8,4044 | 8,4325 | USDCAD | 1,3234 | 1,3281 |
EURAUD | 1,6181 | 1,6205 | EURZAR | 16,1763 | 16,3032 | AUDUSD | 0,6679 | 0,6704 |
EURNZD | 1,6882 | 1,6904 | EURCZK | 24,7035 | 24,9046 | NZDUSD | 0,6403 | 0,6426 |
EURDKK | 7,4690 | 7,4713 | EURPLN | 4,2465 | 4,2792 | USDCNY | 6,9985 | 7,0232 |
EURSEK | 10,5346 | 10,5403 | EURINR | 77,0023 | 77,5995 | EURCNY | 7,5773 | 7,6048 |
EURNOK | 10,0711 | 10,0756 | EURTHB | 33,6359 | 33,9027 | EURRON | 4,7737 | 4,7916 |
1M EURIBOR | -0,480 | 3M LIBOR USD | 1,69175 | Goud USD/Ounce | 1586,64 | |||
3M EURIBOR | -0,413 | 6M LIBOR USD | 1,71000 | BrOil $-Fut 2M/vat | 56,61 | |||
IRS € 10Y | -0,082 | -0,063 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 467,70 | ||
OLO 10Y | -0,117 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 468,16 |
In januari zagen we de Duitse ZEW-indicator van het economische sentiment, een vooruitkijkende maatstaf voor de verwachtingen omtrent het niveau van optimisme, sterk toenemen. Sinds augustus zijn de verwachtingen aan een opmars bezig – deze zomer werd het laagste niveau van 8 jaar bereikt aan -44,1, terwijl respondenten met een score van 26,7 vorige maand heel wat positiever gezind waren. Het stilvallen van de Duitse groei in het laatste kwartaal, de slechte industrie PMI-cijfers die al 13 maanden op een contractie van de sector wijzen en de uitbraak van COVID-19, zijn allen factoren die erop wijzen dat de indicator voor februari weer de andere richting uit zal gaan.
Gelijktijdig deze dinsdagochtend om 11u maakt het ZEW-instituut ook de resultaten van diens rondvraag naar de huidige toestand van de economie bekend. Dat we ook hier niet al te veel van mogen verwachten, is ook al wel duidelijk op te merken uit het koersverloop van de euro, die vanwege de duidelijke verschillen in economische cijfers tussen de eurozone en de Verenigde Staten in februari al meer dan 2% ten opzichte van de dollar verloor en momenteel noteert dicht bij niveaus van 1,0835 (EURUSD) – dichtbij het laagste niveau in drie jaar tijd.
Een muntenpaar waar de euro deze week wel de bovenhand lijkt te hebben is de conversie met het Britse pond. Vorige week vapprecieerde de sterling van niveaus aan 0.85 (EURGBP) naar 0.83, vanwege de aanstelling van Rishi Sunak als minister van financiën van het Verenigd Koninkrijk die aangeeft duidelijke plannen te hebben om publieke uitgaven te verhogen. Nu echter lijken kopzorgen over de handelsrelatie met de EU op korte termijn het pond af te zwakken en noteert het muntenpaar momenteel aan niveaus van 0.8325 (EURGBP).
Prettige dag,
Anton Pietermans
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.0861 1.0900
- Support: 1.0817 1.0800
-
USD/JPY:
- Resistance: 109.91 110.09
- Support: 109.70 109.62
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8344 0.8388
- Support: 0.8296 0.8278
Economische cijfers
- DU: ZEW Economic Sentiment - Feb (11:00)
- DU: ZEW Current Conditions - Feb (11:00)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:01
EURUSD | 1,0831 | 1,0848 | GBPUSD | 1,3022 | 1,3036 | USDSGD | 1,3884 | 1,3934 |
EURGBP | 0,8311 | 0,8324 | USDCHF | 0,9813 | 0,9824 | USDHKD | 7,7585 | 7,7858 |
EURCHF | 1,0636 | 1,0653 | USDJPY | 109,7676 | 109,8875 | EURHUF | 334,23 | 336,51 |
EURJPY | 118,98 | 119,17 | EURRUB | 68,4756 | 68,5681 | EURMXN | 20,0739 | 20,1493 |
EURCAD | 1,4341 | 1,4363 | EURHKD | 8,4117 | 8,4397 | USDCAD | 1,3227 | 1,3274 |
EURAUD | 1,6100 | 1,6124 | EURZAR | 16,0475 | 16,1735 | AUDUSD | 0,6720 | 0,6745 |
EURNZD | 1,6836 | 1,6858 | EURCZK | 24,7276 | 24,9246 | NZDUSD | 0,6428 | 0,6451 |
EURDKK | 7,4694 | 7,4717 | EURPLN | 4,2250 | 4,2575 | USDCNY | 6,9735 | 6,9983 |
EURSEK | 10,5146 | 10,5203 | EURINR | 76,9960 | 77,5843 | EURCNY | 7,5575 | 7,5872 |
EURNOK | 10,0103 | 10,0148 | EURTHB | 33,6576 | 33,9246 | EURRON | 4,7665 | 4,7844 |
1M EURIBOR | -0,480 | 3M LIBOR USD | 1,69175 | Goud USD/Ounce | 1580,62 | |||
3M EURIBOR | -0,413 | 6M LIBOR USD | 1,71000 | BrOil $-Fut 2M/vat | 57,12 | |||
IRS € 10Y | -0,053 | -0,014 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 474,34 | ||
OLO 10Y | -0,086 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 475,72 |
Wat hebben het Egyptische pond, de Indonesische roepia en de Mexicaanse peso gemeen? Het zijn enkele van de weinige munten die in 2020 voorlopig beter wisten te presteren dan de Amerikaanse dollar. Bij de vele verliezers pronkt onder andere de euro, die zich zelfs bij de grootste slachtoffers mag rekenen. Zoals we eerder al vertelden, is de zwakke eurodollar namelijk even goed het resultaat van een zwakke euro dan van een sterke dollar...
Vorige week vrijdag bleek uit cijfers dat de Duitse economische groei in Q4 van 2019 tot een stilstand is gekomen. En dus duwden de markten de euro nog maar eens lager tegenover de dollar. Met noteringen rond 1,0830 (EURUSD) rijst toch stilaan de vraag of de markten niet wat in overdrive gaan? Analisten maken gebruik van verschillende indicatoren om oververkochte (in geval van EURUSD) situaties te detecteren. Eén daarvan is de ‘relative strength index’, en die toont toch waarden die daarvoor waarschuwen.
Oververkocht of niet, op korte tot middellange termijn is er geen reden voor te veel optimisme wat de euro betreft. Deze ochtend bleek de Japanse economie in het vierde kwartaal van 2019 met 1,6% te zijn gekrompen, of zo maar even 6,3% op jaarbasis. Nog zo’n economische macht die het exportgerichte Duitsland meer zal besmetten dan bijvoorbeeld... de Verenigde Staten.
Ook de sterling wist vrijdag overigens weer terrein te boeken tegenover de euro. Na het ontslag van de vorige Minister van Financiën, Sajid Javid, rekenen de markten zich rijk. Zijn opvolger zou de geldkraan moeten opendraaien, want dat is wat Boris Johnson wil. Meer fiscale stimuli betekent minder nood aan renteverlagingen, en dus een gunstig scenario voor de sterling. Openen doet het Britse pond deze ochtend rond 0,8310 (EURGBP).
Prettige werkweek,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.0861 1.0900
- Support: 1.0817 1.0800
-
USD/JPY:
- Resistance: 109.91 110.09
- Support: 109.70 109.62
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8344 0.8388
- Support: 0.8296 0.8278
Economische cijfers
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 10:10
EURUSD | 1,0837 | 1,0854 | GBPUSD | 1,3014 | 1,3027 | USDSGD | 1,3885 | 1,3935 |
EURGBP | 0,8320 | 0,8334 | USDCHF | 0,9800 | 0,9811 | USDHKD | 7,7589 | 7,7863 |
EURCHF | 1,0628 | 1,0645 | USDJPY | 109,7077 | 109,8275 | EURHUF | 335,11 | 337,40 |
EURJPY | 118,97 | 119,16 | EURRUB | 68,8723 | 68,9652 | EURMXN | 20,1299 | 20,2054 |
EURCAD | 1,4365 | 1,4387 | EURHKD | 8,4168 | 8,4450 | USDCAD | 1,3243 | 1,3290 |
EURAUD | 1,6117 | 1,6140 | EURZAR | 16,0322 | 16,1581 | AUDUSD | 0,6717 | 0,6742 |
EURNZD | 1,6842 | 1,6864 | EURCZK | 24,6658 | 24,8622 | NZDUSD | 0,6429 | 0,6452 |
EURDKK | 7,4711 | 7,4734 | EURPLN | 4,2179 | 4,2504 | USDCNY | 6,9788 | 7,0041 |
EURSEK | 10,5122 | 10,5179 | EURINR | 76,9983 | 77,5877 | EURCNY | 7,5678 | 7,5959 |
EURNOK | 10,0454 | 10,0499 | EURTHB | 33,6135 | 33,8802 | EURRON | 4,7627 | 4,7806 |
1M EURIBOR | -0,480 | 3M LIBOR USD | 1,69163 | Goud USD/Ounce | 1575,67 | |||
3M EURIBOR | -0,411 | 6M LIBOR USD | 1,71288 | BrOil $-Fut 2M/vat | 56,46 | |||
IRS € 10Y | -0,049 | -0,040 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 469,69 | ||
OLO 10Y | -0,089 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 471,31 |
Van de belangrijkste valuta's is de euro het meest representatief gebleken voor de verslechtering van het marktsentiment. Europa wordt – terecht of ten onrechte – beschouwd als meer onderhevig aan een vertraging van de wereldwijde groei, en dit vanwege zijn blootstelling aan China. Analisten trekken deze redenering door: de impact van het virus op de grondstoffenmarkt en de industrieën die er hun kernactiviteit van maken, wordt nu al gevoeld en vooruitzichten van de algemene vraag naar grondstoffen blijkt uit analyses. Wetende hoe gevoelig inflatie is voor variaties in energie- en grondstofprijzen, zal de prijsdaling een negatieve invloed hebben op de inflatie, waardoor de doelstellingen van centrale banken moeilijker te halen worden en deze steeds meer tegemoet moeten komen. In dit spelletje is de ECB waarschijnlijk de slechtst geplaatste centrale bank. Dit is waarschijnlijk een van de redenen voor de verzwakking van de Europese munt gisteren tot 1,0830 (EURUSD). Je moet teruggaan naar april 2017 om aan dergelijke niveaus te voldoen.
Tegenover onze andere benchmark, het Britse pond, is de Europese eenheidsmunt net zo soepel als tegen de greenback. De markt maakte gisteren een korte dip onder het niveau van 0,83 naar 0,8293 (EURGBP) om precies te zijn. Een terugkeer naar het niveau van half december, toen de markten optimistisch hadden gereageerd op de verkiezing van Boris Johnson, synoniem met het einde van de Brexit-saga, althans dat dachten ze tenminste. Ondertussen heeft het pond wel een kleine omweg naar 0,86 (EURGBP) gemaakt. De kracht van het pond ten opzichte van de euro komt ook voort uit het ontslag van de Britse minister van Financiën, die tegen de bestedingsambities van Boris Johnson was. Uitgaven waarvan hij hoopt dat ze de Britse economie zullen stimuleren.
De cijfers van gisteren hadden weinig impact op de door zorgen overschaduwde markt. Merk echter op dat de eerste schatting van het Duitse bbp voor het vierde kwartaal een stagnerende economie laat zien. In de Verenigde Staten stegen de wekelijkse ‘Jobless Claims’ licht tot 205.000 en de kerninflatie versnelde licht met 0,2% in januari. Maar het is waar dat de impact van de daling van de grondstoffen op de inflatie enkele maanden vertraging kan hebben.
Fijn weekend,
Jean-Luc Célis
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.0925 1.1000
- Support: 1.0863 1.0855
-
EUR/JPY:
- Resistance: 119.91 120.44
- Support: 118.78 118.31
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8425 0.8454
- Support: 0.8365 0.8353
Economische cijfers
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 10:05
EURUSD | 1,0881 | 1,0898 | GBPUSD | 1,2956 | 1,2970 | USDSGD | 1,3861 | 1,3911 |
EURGBP | 0,8391 | 0,8404 | USDCHF | 0,9760 | 0,9771 | USDHKD | 7,7599 | 7,7872 |
EURCHF | 1,0627 | 1,0644 | USDJPY | 109,6977 | 109,8174 | EURHUF | 338,45 | 340,75 |
EURJPY | 119,45 | 119,64 | EURRUB | 69,1871 | 69,2803 | EURMXN | 20,2890 | 20,3649 |
EURCAD | 1,4416 | 1,4438 | EURHKD | 8,4520 | 8,4802 | USDCAD | 1,3235 | 1,3282 |
EURAUD | 1,6153 | 1,6177 | EURZAR | 16,1011 | 16,2274 | AUDUSD | 0,6729 | 0,6754 |
EURNZD | 1,6828 | 1,6850 | EURCZK | 24,7615 | 24,9587 | NZDUSD | 0,6460 | 0,6483 |
EURDKK | 7,4710 | 7,4733 | EURPLN | 4,2324 | 4,2650 | USDCNY | 6,9746 | 7,0011 |
EURSEK | 10,4811 | 10,4868 | EURINR | 77,3952 | 77,9898 | EURCNY | 7,5940 | 7,6234 |
EURNOK | 10,0667 | 10,0712 | EURTHB | 33,7106 | 33,9781 | EURRON | 4,7619 | 4,7798 |
1M EURIBOR | -0,477 | 3M LIBOR USD | 1,70725 | Goud USD/Ounce | 1574,35 | |||
3M EURIBOR | -0,409 | 6M LIBOR USD | 1,72450 | BrOil $-Fut 2M/vat | 55,48 | |||
IRS € 10Y | -0,057 | -0,018 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 464,35 | ||
OLO 10Y | -0,094 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 465,96 |
Er zijn genoeg onderwerpen om over te schrijven, dezer dagen. De schijnbaar eindeloze aandelenrally bijvoorbeeld, die niet alleen de BEL20, maar ook veel andere aandelenindices richting recordniveaus duwt. De nieuwe telmethode voor het aantal besmettingen van het coronavirus zal de rally wel even doen pauzeren. Met bijna 15.000 nieuwe besmettingen per dag kan er zelfs bij de grootste beursoptimisten wat twijfel in sluipen, zo bleek deze ochtend. Al is de correctie toch verwaarloosbaar, in een markt die profiteert van een overschot aan liquiditeiten. De eerlijkheid gebiedt ons wel te zeggen dat de zogenaamde ‘earnings growth’ zowel in de eurozone als de Verenigde Staten blijft stijgen, zo blijkt uit de recentste bedrijfsresultaten.
De euro daalde gisteren dan weer in de zoveelste zwakke sessie tot niveaus van op een bepaald moment 1,0863 (EURUSD). Die neergang is vooral het resultaat van een zwakke euro, eerder dan een sterke greenback. De dollar-index is de afgelopen dagen namelijk amper in waarde gestegen. Tegenover de Zwitserse frank noteert de euro bijvoorbeeld aan 1,0630 (EURCHF), waarmee de laagste niveaus sinds 2017 worden getest. Ook tegenover de sterling noteert de eenheidsmunt zwak, met noteringen van 0,8380 (EURGBP) deze ochtend. Waar we die zwakke euro aan te danken hebben? Zwakke economische cijfers die maar blijven binnenstromen. Gisteren bleek de industriële productie in de eurozone in december met 4,1% op jaarbasis te zijn gedaald. Als we december 2018 buiten beschouwing laten, hebben we een dergelijke terugval sinds de Financiële Crisis niet meer gezien. Toch hoeven we niet helemaal te wanhopen. De industriële productie is namelijk geen voorlopende indicator, en dus kan de positieve impact van de Brexit-deal en de Sino-Amerikaanse Phase 1-deal zich nog laten voelen. Althans, dat mogen we toch verwachten als we de PMI’s bekijken.
Ondertussen is het natuurlijk wél een feit dat de eurodollar het eerdere laagste niveau van 2019 (1,0877 in oktober) volop aan het testen is. Voor de euro bulls kunnen we alleen maar hopen dat het muntenpaar daar – met dat niveau van oktober in het achterhoofd – dan eindelijk een (voorlopige?) bodem vindt.
Gegroet,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.0925 1.1000
- Support: 1.0863 1.0855
-
EUR/JPY:
- Resistance: 119.91 120.44
- Support: 118.78 118.31
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8425 0.8454
- Support: 0.8365 0.8353
Economische cijfers
- US: CPI - jan (14:30)
- US: Initial Jobless Claims (14:30)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:45
EURUSD | 1,0913 | 1,0930 | GBPUSD | 1,2957 | 1,2970 | USDSGD | 1,3842 | 1,3892 |
EURGBP | 0,8415 | 0,8429 | USDCHF | 0,9751 | 0,9761 | USDHKD | 7,7604 | 7,7878 |
EURCHF | 1,0648 | 1,0665 | USDJPY | 110,0274 | 110,1475 | EURHUF | 337,74 | 340,04 |
EURJPY | 120,16 | 120,35 | EURRUB | 68,7834 | 68,8762 | EURMXN | 20,3158 | 20,3921 |
EURCAD | 1,4478 | 1,4500 | EURHKD | 8,4773 | 8,5058 | USDCAD | 1,3253 | 1,3300 |
EURAUD | 1,6184 | 1,6207 | EURZAR | 16,0147 | 16,1406 | AUDUSD | 0,6736 | 0,6761 |
EURNZD | 1,6856 | 1,6878 | EURCZK | 24,7895 | 24,9872 | NZDUSD | 0,6468 | 0,6491 |
EURDKK | 7,4708 | 7,4731 | EURPLN | 4,2373 | 4,2699 | USDCNY | 6,9643 | 6,9893 |
EURSEK | 10,5025 | 10,5083 | EURINR | 77,4861 | 78,0788 | EURCNY | 7,6044 | 7,6344 |
EURNOK | 10,0563 | 10,0608 | EURTHB | 33,8591 | 34,1280 | EURRON | 4,7601 | 4,7780 |
1M EURIBOR | -0,471 | 3M LIBOR USD | 1,71313 | Goud USD/Ounce | 1562,26 | |||
3M EURIBOR | -0,397 | 6M LIBOR USD | 1,72063 | BrOil $-Fut 2M/vat | 55,44 | |||
IRS € 10Y | -0,021 | 0,020 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 464,13 | ||
OLO 10Y | -0,051 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 462,99 |
“De beste economie ooit”, opperde Trump gisteren in een poging de aandacht naar hem toe te trekken. Enerzijds vond hij dat er niet genoeg aandacht besteed werd aan zijn klinkende overwinning in de voorverkiezingen van New Hampshire – al lijkt 85% van de Republikeinse stemmen ons nog niet zo sterk, vanwege het gebrek aan een echte uitdager, maar ook in contrast met de zelfverklaarde 95% ‘approval rate’ binnen de partij waarmee de POTUS graag pronkt. Langs de andere kant beaamde Jerome Powell in de Fed-bijeenkomst ook dat de Amerikaanse economie in prima gezondheid verkeert. De voorzitter van de centrale bank ziet wel risico’s op lange termijn vanwege het coronavrius, maar verklaarde geen reden te zien waarom de expansie van de economie niet kan voortduren. Een beleidsrente in de range van 1,50% en 1,75% noemde Powell dan ook 'appropriate'. De president, die met zijn budgetvoorstel begin deze week duidelijk liet uitschijnen het Amerikaanse fort te willen dichttimmeren, deelt deze mening allerminst en zou bedrijven liever aan Europese niveaus zien lenen. Niets nieuws hier dus.
Analisten waren meer geïnteresseerd in de toekomst van de liquiditeitsinjecties van de Fed, ter ondersteuning van het bancaire systeem. Repo-operaties zullen worden verlengd en zeker tot midden 2020 geld in de Amerikaanse economie pompen. Tot slot was er nog een kleine waarschuwing vanwege de verwachtingen dat het budgettaire tekort van de Amerikaanse overheid in 2020 tot meer dan $1 biljoen zal toenemen. Powell praatte met zijn toespraak de S&P500 lichtelijk naar beneden, waardoor de index 0,28% verloor doorheen de sessie gisteren, na toch even een nieuw record te hebben aangetikt op 3.375.63 punten, tot grote ontsteltenis van Trump die de index als weerspiegeling van zijn succes ziet.
De eurodollar testte gisteren kortstondig het supportniveau met een daling tot 1,0892 (EURUSD) en noteert ook deze ochtend terug boven het niveau van 1,0900 (EURUSD). Eind deze week worden de cijfers van het Europese, en meer belangrijk het Duitse bbp gepubliceerd. Benieuwd of deze kunnen verrassen en het contrast met Amerika verkleinen.
Prettige dag,
Anton Pietermans
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.0957 1.0969
- Support: 1.0900 1.0891
-
EUR/JPY:
- Resistance: 120.93 121.42
- Support: 119.91 119.34
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8500 0.8550
- Support: 0.8385 0.8336
Economische cijfers
- EZ: Industrical Production - Dec (11:00)
(Bron: Global Markets, Brussel)
BNP Paribas Fortis NV met maatschappelijke zetel Warandeberg 3, 1000 Brussel, België (de 'Bank'), is verantwoordelijk voor het opstellen en verspreiden van dit document. Dit document vormt geen aanbod of uitnodiging tot het doen van een aanbod tot de verkoop van, koop van of inschrijving op enig financieel instrument in enige jurisdictie en dit document vormt geen prospectus als bedoeld in de op het aanbieden of toelaten tot de handel van financiële instrumenten toepasselijke regels. De Bank noch enige andere partij heeft actie ondernomen in enige jurisdictie waarin deze actie zou zijn vereist om de in dit document beschreven financiële instrumenten aan het publiek te mogen aanbieden. Dit document is niet goedgekeurd noch onderschreven en zal niet worden goedgekeurd noch onderschreven door een toezichthouder in welke jurisdictie dan ook. Het is uitsluitend bestemd voor personen die handelen in een professionele hoedanigheid. Dit document bevat geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. Dit document beoogt niet een volledige beschrijving te geven van de financiële instrumenten noch van de uitgevende instelling daarvan en evenmin van de mogelijk toepasselijke risico’s. Hoewel de Bank redelijke maatregelen heeft genomen om ervoor te zorgen dat de informatie opgenomen in dit document juist, duidelijk en niet misleidend is, aanvaardt noch de Bank, noch de aan haar gelieerde vennootschappen, directeuren, adviseurs of werknemers, enige aansprakelijkheid voor enige onjuiste, onvolledige of ontbrekende informatie of voor enige directe of indirecte schade, verliezen, kosten, vorderingen, aansprakelijkheden of andere uitgaven die op enigerlei wijze voortvloeien uit het gebruik van of het zich beroepen op de in dit document vermelde informatie, tenzij in geval van opzet of ernstige tekortkoming. De Bank behoudt zich het recht voor de informatie in dit document zonder aankondiging te wijzigen en is niet verplicht (potentiële) beleggers over een dergelijke wijziging te informeren. De in dit document beschreven financiële instrumenten zijn mogelijk niet in alle jurisdicties beschikbaar. Een beleggingsbeslissing in deze financiële instrumenten dient niet uitsluitend te worden gebaseerd op dit document en dient slechts te worden genomen na een zorgvuldige analyse van alle kenmerken en risico’s van het financiële instrument (zoals beschreven in [het Global Markets Product Risk Book] alsmede na het inwinnen van alle nodige informatie en adviezen van professionele adviseurs (waaronder fiscale adviseurs). Bij het verlenen van diensten aan cliënten kan de Bank provisies, commissies of andere niet-geldelijke voordelen betalen aan of ontvangen van derden. De Bank is verplicht om maatregelen te treffen om belangenconflicten tussen haarzelf en haar cliënten en tussen andere cliënten te beheersen. De Bank handelt in overeenstemming met haar beleid inzake belangenconflicten, waarin de Bank die situaties heeft geïdentificeerd die tot een belangenconflict zouden kunnen leiden, alsmede de stappen die genomen zijn om dat conflict te beheersen. Indien de maatregelen op grond van ons beleid inzake belangenconflicten niet voldoende zijn om een specifiek geval te beheersen, zal de Bank de betreffende cliënt informeren omtrent de aard van het conflict opdat de cliënt een weloverwogen beslissing kan nemen. BNP Paribas Fortis NV staat onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België , de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, onder de controle inzake beleggers -en consumentenberscherming van de Autoriteit van Financiële Diensten en Markten (FSMA), Congresstraat 12-14, 1000 Brussel en is ingeschreven als verzekeringsagent onder FSMA nr. 25879 A.